2025年5月

敲黑板 杭州银行 成都银行 江苏银行 众安在线

估值、成长、分红三要素要是能够做好平衡，作为自己的选股、持股、卖股的依据，大概率能在股市笑傲江湖。

成长期的股票往往不会高分红，高分红的股票一般来说不会有高增长。所以有人要说，到哪儿找符合这三要素的股票呢，A股市场不可能存在这样的“漏”让人捡。

说这话的人只不过给自己的懒和傲慢找借口而已。

比如说$杭州银行(SH600926)$，我觉得按照25年业绩，PE=4.8倍、PB=0.7，分红收益率5％，成长性前面若干年有据可查，未来若干年也能维持15％以上很多年，并且分红会随着业绩增长而同步增长，这样的估值、成长性和分红，我觉得是这三要素最完美的结合的典范。持有杭州银行这样的公司，每年分红不断增长，能够完美体现三要素带来的非常良好的持股体验。

说到银行股，2010年～2020年能够选到$招商银行(SH600036)$ 和宁波银行，并且长期持有，那是最牛的，非常符合这三个要素。但接下来的十年呢？不根据这三要素综合平衡，重新选择，还盲目自信的认为接下来十年招商银行还会继续跑赢所有银行股，那不过是守株待兔的幸运儿罢了。

再比如说$众安在綫(06060)$，这是我观察好多年，最近才因为关税战带来的绝佳的机会，完成了建仓。从三要素而言，众安具备估值和成长两要素，所以并不完美，但其未来几年的成长性应该会在30～50％左右，具备高成长潜力，并且当前PB＜1，未来具备戴维斯双击的可能性。当然，如果未来公司发展到成熟期，依然不肯分红的话，那也是不具有投资价值的

好长的一篇讨论，基本把投资的内涵说出来了，估值的原理很多人不是很清楚的，看看会有很大收获的。
我们投资成长性银行股，为啥能拿得住杭州银行，成都银行，江苏银行等，就是理解了其背后的投资逻辑和内在价值，股价变化才能不受影响，市场先生可以善变，可最终会围绕其内在价值上下变动。明显的低估，暂时受到市场先生的偏见，倒给予加仓的机会。如果市场真正走牛了，后续的爆发力也会很强的，真正走价值，性价比高的标的一定会得到投资者的青睐的。
ROE,PB,PE,股息率，增长率，行业特性，生意模式，行业天花板等等都会影响标的的内在价值，还是动态变动的，优中选优长期一定能获得高于行业平均回报，抛开市场先生的扰动及估值的变化，我们 投资者长期获得收益就是股息率+增长率，现在银行业的经营大环境还是处于周期低估期，行业整体处于0增速阶段，这些优秀的银行股还能取得2位数以上的业绩增速，获得的回报大概也有15%，等经济转型成功了，内外部大环境改善了，银行股整体的增长率应该与GDP一致或高一些，那些优秀的银行的增长率应该更高，过去那些成长期的银行取得20-30%的业绩增速非常正常。投资银行股大有可为。
我们如果能做到手中有股，心中无股，淡看股价涨跌，耐心的积累股权，立足于慢慢变富，也就会成长股市中长期能盈利的一员了！